德意志銀行策略師Jim Reid、Nick Burns和Seb Baker表示，從過(guò)去200年的數(shù)據(jù)來(lái)看，相較于歷史水平，全球發(fā)達(dá)國(guó)家的股市、債市和房地產(chǎn)市場(chǎng)目前的估值都接近歷史高點(diǎn)。
他們表示，他們的研究讓德意志銀行可以通過(guò)歷史的角度來(lái)研究目前的市場(chǎng)狀況。
他們發(fā)現(xiàn)，全球經(jīng)濟(jì)再度動(dòng)搖。在發(fā)達(dá)市場(chǎng)的央行進(jìn)行了6年的非常規(guī)貨幣寬松之后，市場(chǎng)的估值已經(jīng)被拉升接近歷史最高水平。
德銀發(fā)現(xiàn)，對(duì)全球15個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家的債市、股市和房地產(chǎn)市場(chǎng)的之前200年的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究后，他們發(fā)現(xiàn)它們的估值已經(jīng)接近歷史最高的水平。目前這三大市場(chǎng)的估值已經(jīng)高于2007/2008年全球金融危機(jī)前的水平，并遠(yuǎn)高于2000年的水平。
在今年夏天股市處于高位時(shí)，我們已經(jīng)站在了估值的巔峰。當(dāng)然，股市近日已有所下跌，不過(guò)德銀的策略師表示，目前仍然是歷史上資產(chǎn)最昂貴的時(shí)刻之一。
當(dāng)然，高估值或者處于頂峰的估值可能繼續(xù)高歌猛進(jìn)。那究竟什么會(huì)促使市場(chǎng)的崩潰？
德銀表示，最可能的驅(qū)動(dòng)因素是央行改變目前寬松的貨幣政策。目前，全球央行都維持近零的利率，并以前所未有的速度積累資產(chǎn)。任何改變這種情況的因素都會(huì)對(duì)資產(chǎn)造成不利影響�？紤]到目前經(jīng)濟(jì)的疲軟和資產(chǎn)價(jià)格的高企，加息帶來(lái)的負(fù)面最用或許會(huì)更強(qiáng)。
所以，不難理解為什么市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和英國(guó)央行逐步靠近的加息表示擔(dān)憂。 |
